周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受(肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西shòu)上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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