今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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