随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(n赓续前行是什么意思，赓续前进的意思uǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标的赓续前行是什么意思，赓续前进的意思更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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