在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域56是什么意思 56是什么尺码的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来56是什么意思 56是什么尺码的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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