随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于(yú)顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写能(néng)打开科技板块的成长空间。

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